視頻眼鏡、無線充電、3D 打印,市場上各種技術變革層出不窮,股價也常常變化莫測,難以把握,我們的系列報告(初步確定的發(fā)布頻率是每月一篇)旨在讓投資者對突如其來的各種技術變革有所準備,把握住其股價脈沖式上漲帶來的超額收益。同時,也希望能夠從技術變革的研究中把握行業(yè)的中長期發(fā)展趨勢。
技術變革初期無利潤,但常有較高投資收益。
技術變革一般是處于技術生命周期中的起步階段,各項投入較高,相關產(chǎn)品尚無法產(chǎn)生實質(zhì)性的利潤,但在資本市場上常常能夠獲得比成長期和成熟期技術更大的超額收益。在LED 技術的投資中,2007 年的聯(lián)創(chuàng)光電取得了超過2009-2010 年三安光電和長城開發(fā)的超額收益。
我們把電子行業(yè)的技術變革分為工藝的提高、材質(zhì)變化、生產(chǎn)流程的變革、形態(tài)的變化、現(xiàn)有技術的新應用、全新產(chǎn)品和全新技術這7 種類型。前3 種類型發(fā)生在企業(yè)的日常運作中,市場大部分的研究著眼于這些變革。我們將推出電子行業(yè)技術變革系列報告聚焦于后4 種變革。
中國公司在新技術方面具有一定優(yōu)勢。
新技術的產(chǎn)業(yè)鏈還處于窗口開放期,有較多的機會。中國公司已逐步參與到產(chǎn)業(yè)鏈的分工中。
中國的工程師以理論基礎扎實和勤奮聞名于世,越來越多的國際公司把研發(fā)中心設在中國,在產(chǎn)品研發(fā)過程中也產(chǎn)生了大量的硬件采購需求。
中國市場對技術變革的研發(fā)本土化提出了要求,一方面13 億的人口需求巨大,立足于本土的企業(yè)才能夠研發(fā)出更符合本土需求的產(chǎn)品,另一方面, 中國市場也有一些獨特的技術和產(chǎn)品需求,比如TD-CDMA。
新技術投資的市場情緒。
資本市場對新技術的情緒大致劃分為四個階段:幻想、破滅、希望重啟和回歸正常,業(yè)績和估值在不同階段中也處于不同的狀態(tài)。當市場情緒處于幻想階段時,股價的上漲可能會非常迅速,投資回報也有望超越業(yè)績逐步兌現(xiàn)時。但同時也必須要承受新技術進展不順,業(yè)績不達預期,希望破滅時股價快速下跌的風險。
新技術的投資原則和投資標的。
新技術的投資不同于成熟技術,需要把握8 個方面:潛在市場空間、技術實現(xiàn)、技術標準、成本、政策、生態(tài)環(huán)境、商業(yè)模式和利潤分配。
新技術的投資不能僅僅尋找技術熱點,還要尋找有傳統(tǒng)產(chǎn)品支撐一定業(yè)績的公司。中長期來看,我們認為兩種類型的公司在新技術上具有較好的發(fā)展機會,一類是與極具創(chuàng)新能力的國際公司具有較好合作關系的本土公司; 一類是市撤境較為封閉,在自身領域具有較大優(yōu)勢的本土公司。
我們將在在隨后的幾個月中,首先介紹光學相關的增強現(xiàn)實、全息投影、3D 掃描這三項技術變革給電子行業(yè)帶來的投資機會,并將后續(xù)添加新的技術。
技術變革初期無利潤,但常有較高投資收益。
技術變革一般是處于技術生命周期中的起步階段,各項投入較高,相關產(chǎn)品尚無法產(chǎn)生實質(zhì)性的利潤,但在資本市場上常常能夠獲得比成長期和成熟期技術更大的超額收益。在LED 技術的投資中,2007 年的聯(lián)創(chuàng)光電取得了超過2009-2010 年三安光電和長城開發(fā)的超額收益。
我們把電子行業(yè)的技術變革分為工藝的提高、材質(zhì)變化、生產(chǎn)流程的變革、形態(tài)的變化、現(xiàn)有技術的新應用、全新產(chǎn)品和全新技術這7 種類型。前3 種類型發(fā)生在企業(yè)的日常運作中,市場大部分的研究著眼于這些變革。我們將推出電子行業(yè)技術變革系列報告聚焦于后4 種變革。
中國公司在新技術方面具有一定優(yōu)勢。
新技術的產(chǎn)業(yè)鏈還處于窗口開放期,有較多的機會。中國公司已逐步參與到產(chǎn)業(yè)鏈的分工中。
中國的工程師以理論基礎扎實和勤奮聞名于世,越來越多的國際公司把研發(fā)中心設在中國,在產(chǎn)品研發(fā)過程中也產(chǎn)生了大量的硬件采購需求。
中國市場對技術變革的研發(fā)本土化提出了要求,一方面13 億的人口需求巨大,立足于本土的企業(yè)才能夠研發(fā)出更符合本土需求的產(chǎn)品,另一方面, 中國市場也有一些獨特的技術和產(chǎn)品需求,比如TD-CDMA。
新技術投資的市場情緒。
資本市場對新技術的情緒大致劃分為四個階段:幻想、破滅、希望重啟和回歸正常,業(yè)績和估值在不同階段中也處于不同的狀態(tài)。當市場情緒處于幻想階段時,股價的上漲可能會非常迅速,投資回報也有望超越業(yè)績逐步兌現(xiàn)時。但同時也必須要承受新技術進展不順,業(yè)績不達預期,希望破滅時股價快速下跌的風險。
新技術的投資原則和投資標的。
新技術的投資不同于成熟技術,需要把握8 個方面:潛在市場空間、技術實現(xiàn)、技術標準、成本、政策、生態(tài)環(huán)境、商業(yè)模式和利潤分配。
新技術的投資不能僅僅尋找技術熱點,還要尋找有傳統(tǒng)產(chǎn)品支撐一定業(yè)績的公司。中長期來看,我們認為兩種類型的公司在新技術上具有較好的發(fā)展機會,一類是與極具創(chuàng)新能力的國際公司具有較好合作關系的本土公司; 一類是市撤境較為封閉,在自身領域具有較大優(yōu)勢的本土公司。
我們將在在隨后的幾個月中,首先介紹光學相關的增強現(xiàn)實、全息投影、3D 掃描這三項技術變革給電子行業(yè)帶來的投資機會,并將后續(xù)添加新的技術。
